2025年下半年，鎳供應(yīng)過(guò)剩情況延續(xù)，生產(chǎn)調(diào)整與需求不確定性共存，但波動(dòng)的重心仍存在下行可能。
從宏觀角度來(lái)看，海外通脹形勢(shì)有較強(qiáng)的不確定性，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)面臨較多挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息面臨兩難選擇，但下半年仍存降息可能。我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策，貿(mào)易鏈重新調(diào)整等仍會(huì)帶來(lái)一定壓力。
從鎳自身供需來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題將繼續(xù)存在。國(guó)內(nèi)電解鎳新產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，產(chǎn)量增加，但隨著利潤(rùn)空間的收窄，開工率已受影響。而印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策、出口政策擾動(dòng)導(dǎo)致印尼鎳產(chǎn)品成本提升，從結(jié)構(gòu)影響來(lái)看，對(duì)濕法影響較小而對(duì)火法冶煉的影響偏強(qiáng)，鎳生鐵及不銹鋼面臨更強(qiáng)的收縮可能性。在供應(yīng)過(guò)剩的大背景下，鎳價(jià)進(jìn)一步探底的過(guò)程將延續(xù)。
從需求端來(lái)看，不銹鋼對(duì)鎳需求的支撐作用延續(xù)，但是關(guān)稅政策對(duì)不銹鋼下游制品端的不利影響逐漸顯現(xiàn)，而新能源動(dòng)力電池需求上半年表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng)，合金對(duì)精煉鎳的需求拉動(dòng)則難抵供應(yīng)增量，鎳資源繼續(xù)向生產(chǎn)精煉鎳移動(dòng)，令精煉鎳過(guò)剩進(jìn)一步強(qiáng)化，偏空壓力延續(xù)。高成本產(chǎn)能有進(jìn)一步擠出的可能性，行業(yè)利潤(rùn)可能進(jìn)一步攤薄。
預(yù)計(jì)2025年下半年鎳價(jià)走勢(shì)有所承壓，預(yù)期鎳價(jià)在10萬(wàn)元/噸～14萬(wàn)元/噸區(qū)間波動(dòng)，下半年價(jià)格低點(diǎn)有進(jìn)一步下移的可能性。 |
